诺和诺德危机背后：董事会内斗、王牌药物失势与千亿药企的警示

“等重要的并购或投资决策都很难落地，高管团队因压力离开，整个公司战略摇摆不定。”诺和诺德的董事长为何突然辞职？曾经风头无两的“减肥神药”斯美格鲁肽为何增速暴跌78%，被礼来的替尔泊肽抢走半壁江山？这场医药巨头的崩塌，不仅是商业竞争的残酷体现，更是其保守的研发策略、失控的治理结构以及错失专利布局等多重问题的集中爆发。当基金会与董事会为控制权僵持不下，当中国仿制药大军已兵临城下，这不仅是诺和诺德的困局，也是所有依赖单一爆款、忽视持续创新的企业的一面镜子。

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸请到了一位医药行业的专家，他是陈明跟大家打个招呼。大家好，我是陈明。很高兴来和大家聊聊这个话题。好的，陈明，今天咱们要聊的是关于诺和诺德公司最近发生的内部动荡，包括董事会和基金会之间的矛盾，还有就是斯美格鲁肽这个药物销售增长放缓，公司被迫进行大裁员等等这些问题，我们今天就来好好聊一聊。没错，这些问题确实都很关键。那么就开始，咱们先来聊第一个话题，公司治理的危机，这个其实最核心的问题就是董事会和基金会之间的矛盾，为什么他们会在这个时间点爆发，而且导致董事长都辞职了。其实这场斗争背后的关键点就是基金会他们其实是想要彻底的重新塑造这个董事会在股东权益上面的代表那它其实导致了双方就这个权力分配就产生了巨大的分歧。所以说其实根子还是在于控制权和战略方向上。没错，而且就是基金会，它是通过持有多数投票权的方式，来直接影响公司的觉策。那这就使得董事会的一些改革主张就受到了极大的阻力，那最后就只能通过这种人事的变动来寻求突破。那这也直接导致了公司治理的结构就发生了非常明显的情斜，那在这种董事会和基金会僵持不下的时候，公司的日常经营和战略方向到底受到了多大的影响其实就已经导致了，很多重要的决策都被拖在了桌上，就包括一些重要的并购。或者是说一些重大的投资都很难落地，然后包括甚至公司的一些高层管理团队都因为这个压力而离开了，那这个时候就导致整个公司的战略就变得非常的瑶摆不定，就是说公司其实是在一种非常迷茫的状态下。前镜的没错，然后再加上这种基金会，他又很坚持说，要控制每年的薪酬，那这也使得留不住人才，那创新和增长就都成了大问题，那本来是一个很有活力的一个制药巨头现在就变成了一个大家都在观望，等待新方向的一个状态。你觉得，就是这种董事会和基金会之间的这种苍期的冲突。会给诺和诺德的公司治理带来哪些深远的影响。就是这种公开化的权力斗争让公司的董事会和管理层之间的这种信任是大幅的受损，那包括他们的决策效率也受到了很大的影响。那包括这种家族的控制欲，又使得公司比较缺乏外部的视野和创新的活力。那再加上这种裁员和这种重组的承诺又常常被推迟。那这让投资者也是很失望，那公司的声誉，包括它的市场地位都受到了影响。那未来的话，它要重新建立这种有效的治理可能还需要很长的时间。聊了这么久的公司治理危机，感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水待会儿继续。我们来进入第二个部分，我们来聊一聊瑶王陨落的速度。这个你刚刚提到说，斯美格鲁肽的销售增长已经明显的放缓了，甚至它的减重版的增速也只有78%，那这个数据其实出来之后，行业是有什么样的反应？这个数据出来之后，其实分析师们就马上下调了对他全年以及明年的这个销售额的逾期。那有的甚至担心说，他可能没有办法维持他之前那种高速的增长了，压力确实很大。对，然后投资者也很恐慌，那公司的市值也是一落千丈，那同时，就是李澜公司的替尔伯泰因为他的头对头的试验当中，减重的效果是超过了斯米格鲁肽的1.4%七倍所以他已经在美国的市场上拿下了超过一半儿的这种减肥药的处方量。那这个也让市场彻底的重新评估了这两家公司的地位。为什么替尔伯泰能够这么快的抢占斯美格鲁肽的市场，替尔伯泰他其实在投对投的试验当中，他是能够比斯美格鲁肽多减重1.4%七倍，然后他的安全性也看起来更好，所以他很快就拿下了美国市场的新贵。那同时，李来公司它也很快的就推进了药物到了一线治疗那再加上它的专利是一直到2026年才到期，所以它整个的商业化的策略是非常的连贯的那这就导致了他很快就夺回了市场主导权。你觉得斯美格鲁肽现在面临的这些挑战会怎样去改变整个减肥药行业的格局？就是现在看来的话，李澜和诺和诺德他们两个已经把市场又分成了两块儿，那替尔伯泰是牢牢的占据了这个新的减肥药的市场领导者的位置。但是斯美格鲁肽因为它的专利悬崖和它的这个效果的优势不在，所以他已经被很多患者和医生所冷落了，那其他公司是不是就有了机会。没错，那像李来自己本身就有gip，是glp31cr十g七gr这个三靶点的药物在跟进。那同时，中国的这些药企也都在加速的推进他们的版本，那包括信达生物和马氏度肽，他们也已经走到了临床三期，那这意味着什么？未来的几年里面，减肥药的市场肯定是要重新洗牌的，那谁能够拿下更多的专利，更多的适应症，谁就能够主导这个市场。那现在看来的话，就是创新和多元化将是每个企业都要面对的生存之道。关于瑶王陨落这部分，最关键的就是市场竞争的变化聊的挺透。咱先暂停，休息一下，再继续。然后，咱们来聊第三个部分，就是战略失败的警示。这个我特别想问，就是，诺和诺德为什么会在创新和研发的策略上出现这么大的失误，其实诺和诺德它一直都是那种很保守的，就是它的研发投入占比一直在15%左右，那这个是低于它的主要竞争对手里澜的19%的。那这个就直接导致了，它有很多在研的项目，其实都是一些微笑的改进。那真正的一些突破性的疗法其实很少的，所以他们其实是在创新上走了一个下坡路。没错，而且就是它对于核心专利的保护，其实也是拖到了2026年才到期，那这期间，它其实没有说什么，去布局一些改良型的剂型，或者说一些新的组合疗法，那等到专利到期之后，中国的这些仿制药的大军马上就杀了出来，那这个时候他的销售额就立刻受到了冲击再加上他这种过于依赖单一产品的风险，以及他的治理结构的问题，所以才酿成了现在这个无法挽回的败局。你觉得就是诺和诺德在专利管理和产品布局上具体有哪些短视的做法？他对于他的核心的产品的专利，其实没有做到提前的布局，或者说他没有做到位那这就导致了当他的专利到期之后，他的这个药物马上就大面积的被仿袭。那比如说它的glp one的类减肥的药物，它的专利悬崖来了之后，它的销售额就立刻大幅的下滑。他们好像也没有说什么去并购一些新的管线来补充自己，没错，那就是说他们错过了这种并补的机会。那同时，他们对于中国的仿制药的速度估计不足，那再加上他们的渠道下沉和他们的新的产品的推广又非苍的滞后，所以导致他们在全球的竞争当中越来越被动。那最后就是让自己的市场份额和他们的利润都大幅的缩水。你觉得就是诺和诺德在治理结构和企业文化上面有哪些深层次的问题导致了现在的局面其实它的治理结构里面，就是基金会和董事会他们的目标其实是不一致的，那这个就导致了他们在一些重大的决策上面就会产生很多的分歧。那包括董事会的成员，他的流动性又很高，那这个也使得他们战略就会经常的变更。那包括他们的ceo的更迭也非常的频繁，所以难怪他们公司一直都在说变革，但是变革又总是停滞不前。没错，然后再加上他们的这种官僚的文化和他们的决策的流程又非常的锚长，那这个就使得他们在面对市场的变化的时候非常的无力，那再加上他们的这种对于创新的懈怠，以及他们的这种对风险的麻木，所以才酿成了现在这个无法挽回的败局。对，今天我们其实梳理了一下，诺和诺德公司为什么会走到这一步，其实背后的这些治理的危机也好，还是说创新惰性也好，都给对我们医药行业提了个醒，只有不断的去适应变化，不断的去投入研发，才能够真正的走的长远。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见。